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美版余额宝活了十年

发布时间:2020-06-30 17:44:38 阅读: 来源:体重秤厂家

Only Cash is the King(只有手里持有现金才是王道)。

不开玩笑地说,那时候投资人晚上搂着老公或老婆还不够,还得搂着现金才睡得着觉。

2008-2009年金融危机期间,以往被认为安全的资产全部陷入困境,大量MMF(Money Market Fund,货币市场基金)破天荒第一次Break the buck(1元MMF不值票面价),不再保本了。

可是,投资者习惯假定MMF是保本的,哪怕损失一点都会产生极大恐慌。要知道,大名鼎鼎的第三方支付先驱Paypal在1999年创立第一只MMF,到2007年规模到10亿美元。不仅仅Paypal,美国市场上MMF规模蓬勃发展,在8年内从政策开放时的一片空白到2008年3.75万亿美元规模。

恐慌中真的来了诺亚方舟。美国财政和美联储不得不联手对其中一小部分MMF提供暂时担保,保住72个MMF的命运。

但是当时MMF市场如被震裂的花瓶,经不起摇晃。后来,再加上美联储为了刺激经济,把短期利率压到接近0%,Paypal和其他在金融风暴后幸存的MMF都大幅亏本,先后无奈地退出这个市场。

No Risk No Return(任何高回报都伴随着高风险),这条金融界金科玉律应当是投资人的一块怀表,时不时提醒。当国内7%甚至10%的MMF铺天盖地而来,投资人的荷尔蒙又上来了。

投资人看到的是一场圆舞曲,国内的业者为了抢夺MMF这个大蛋糕,用了各种办法“创造”出较高的回报率:协议存款,用回购方式加大杠杆,利用买卖上的时间差,收益和成本的不同计价方法,甚至自己倒贴钱的方式等等。而这在美国的监管体系里是不可能被允许的。为了让投资者放心,有的MMF还提供企业担保。

端起庆祝的酒杯,是否也会想想雷曼兄弟。它在倒掉以前够大牌,担保的企业债券最后还不是惨不忍睹。只有央行和美联储动用国家信用的担保,才是唯一可以靠得住的。

不过,国内MMF倒是有一个得天独厚的优势,那就是国内利率水平整体偏高。但当利率市场化的另一只靴子最终落地时,余额宝们会是“烈士”—它倒逼了存款利率市场化的提早到来。但当这一天真的到来时,它又革了自己的命。

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