VC参与企业战略规划无益

中国科学院研究生院管理学院与清科集团联合开展的调研结果显示，VC往往热衷于介入被投资企业的战略规划，但这往往徒劳无功，甚至帮倒忙。

报告显示，战略规划、外部关系网络资源以及后续融资，在VC给被投资企业提供的增幅服务内容中占据最为重要的地位。在设定每个样本机构增值服务投入总量为100%的条件下，机构对此三项服务内容的重视程度也大体相当，均为20%上下，合计约占增值服务投入总量的61%。

同时，VC在对被投企业人力资源支持和对企业家团队的情感支持方面亦给予大致相同的关注，各占增值服务投入总量的大约13%-14%。在支持企业研发及知识产权和生产运作方面的平均相对投入则很小，均不足5%。

从绝对投入上看，与其他具体服务内容相比，机构在向被投企业提供战略规划支持方面的绝对投入最高，占专业投资团队全部时间和精力的4.16%。不过，这么高的投入似乎并没有高的回报。

报告显示，VC给企业战略规划支持上的投入越多，基金业绩越差。

报告认为，VC为企业提供战略规划服务的本意是要在企业发展过程中的战略性问题上给予被投企业指导，希望其能够成功发展。但是，相对于全职投入的企业家团队，创业投资家需要在各项增值服务以及基金运作的其他环节上，如下一期基金的募集，新投资项目的筛选、尽职调查、谈判及投资退出等，投入大量的时间和精力。创业投资家平均只能将其全部精力的4.02%用于为被投企业提供战略咨询，且需要将这些精力投入于多家不同的被投企业。因此，其战略意见的正确性、时效性以及促使企业家团队有效实施相关战略的能力均有可能存在问题。同时，创业投资家介入被投企业的重大战略决策有可能对企业的正常运作造成负面影响，过多的介入甚至会带来企业内部治理的混乱，影响被投企业的成长，进而也不利于创业投资顺利退出。创业投资家如果强势介入重大战略问题，还可能引起被投企业管理层的反感，损害双方的感情，导致后者对新战略的消极抵制，也不利于双方的进一步合作。

而VC为投资企业提供的对外关系网络的帮助，则往往能起到良好的效果。此项服务力度越大，被投企业的业绩表现会越好，从而创业投资整体业绩也越高。

报告认为，企业家团队通常必须全力以赴投入到企业的日常管理活动中，因此，可能缺少时间和精力去拓展并维护更广泛的外部关系网络资源。而社会关系众多则是经验丰富的创业投资家的特点。创业投资家利用自身的社会关系资源，协助被投企业与各类相关行业机构、咨询机构、其他创业投资机构乃至于本机构旗下其他被投企业交流合作，以获得技术、市场、法律、财务信息及咨询，后续融资，战略重组以及上下游客户等对企业发展有利的机会。因此，这方面双方可以形成良好的互补关系。同时，对企业的外部关系网络支持也不像对企业的战略规划支持那样易于引发创业投资家与企业家团队之间的潜在冲突。此外，其他具体增值服务的落实也往往与外部关系网络支持紧密相连。

本次调研由中国科学院研究生院管理学院与清科集团联合展开，调研范围为清科研究中心《2009 年中国创业投资暨私募股权基金名录500》中的304家创业投资机构。调研时间为2009年2月至6月，共收回57份有效问卷。57家样本机构总计资产管理规模为154.95亿美元，其中人民币基金计26家，资产管理规模38.10亿美元；外币基金22家，资产规模计88.60亿美元；人民币/外币混合基金计9家，资产规模28.20亿美元。

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